被擺上拍賣臺的中小銀行股權，正經歷著“買家何處覓”的困擾。近日，中國證券報記者調研阿里資產拍賣平臺發現，非上市城農商行的股權拍賣持續遇冷，正在進行的拍賣中，0人報名、無人出價現象普遍存在；近期結束的拍賣中，因0人報名、無人出價而最終流拍的案例不在少數。縱觀零星的拍賣成功案例，可以發現，大多是成交價低于評估價一大截，低價賣現象較為普遍。從標的特征來看，不僅大額股權難覓接盤者，小額股權也存在類似情況，報名和競買記錄均較為冷清。

分析人士認為，非上市銀行股權流動性較差，投資退出渠道較為狹窄，不少投資者望而卻步。部分中小銀行自身經營狀況一般甚至欠佳，估值與預期收益存在較大鴻溝。對于法人股東，競拍較大數額的銀行股權需要一定的準入門檻，這限制了潛在競買人范圍。中小銀行股權轉讓難題背后，也折射出銀行業市場生態和競爭格局的變化。在此背景下，中小銀行需要重新定位，做好生存發展新命題。

成交持續遇冷 買家難覓

【資料圖】

9月9日，浙江雅士林家居服飾有限公司所持有的浙江嵊州農商行428.415萬股股權在阿里資產平臺拍賣成功。3個競拍方經過58次出價，浙江悅美化工有限公司最終勝出。

記者查閱嵊州農商行2024年度信息披露報告發現，截至2024年末，該行擁有股東數1593戶，其中法人股東53戶，浙江雅士林家居服飾有限公司在銀行前十大股東之列，持股比例0.9%，持股數量428.415萬股股份，股權狀態為正常，持股數量和比例與本次拍賣的股權數量和比例相吻合，為清倉式出售。

在中小銀行股權拍賣整體遇冷的背景下，這次成功拍賣的結果有些出人意料。不過，記者發現，這筆股權起拍價為950萬元，評估價為1697萬元，相當于較評估價打了5.6折；拍下價格為1221萬元，相當于較評估價打了7.2折。事實上，此次拍賣為這筆股權的第二次拍賣，8月22日舉行的第一次拍賣因0人報名而流拍。

記者梳理近期結束和正在進行的拍賣信息發現，法人股東持有的銀行股權拍賣，0人報名、無人出價現象十分普遍。例如，9月4日，廈門農商行1835萬股股權無人出價，顯示“競價失敗”；9月5日，登封農商行1000萬股股權無人出價，顯示“已流拍”；9月8日，深圳君勝百貨持有的梅州農商行2276萬股股權無人出價，顯示“已流拍”。正在進行拍賣的溫州甌海區農商行、貴州鎮寧農商行、貴州龍里農商行、濰坊農商行、吉安農商行、唐山銀行等銀行的股權，截至記者發稿時，均為0人報名、無人出價。

而在零星的拍賣成功案例中，打折賣、低價賣現象較為普遍。例如，8月26日結束的齊商銀行1342萬股股權拍賣中，拍下價即為起拍價1710萬元，較2443萬元的評估價打了約7折。

個人股東持有的小額銀行股權拍賣亦普遍呈現無人問津、成交冷清的狀態。

為何投資價值認可度不高

“中小銀行股權大量出現在阿里拍賣等司法拍賣平臺，主要反映了當前金融生態中的兩個問題：一是部分企業和個人股東資金鏈緊張，被迫通過司法程序處置銀行股權來償還債務；二是中小銀行股權的市場流動性不足，正常的股權轉讓渠道不暢通。”上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛對記者表示。

曾剛表示，從整體拍賣結果看，多數標的遭遇流拍或低價成交，反映出市場對中小銀行投資價值的認可度不高。“投資者主要擔心銀行資產質量下降、盈利能力疲軟、監管政策趨嚴等風險。嵊州農商行這次成功拍賣的結果雖然令人意外，但成交價僅為評估價的72%，體現了買方的謹慎態度。”曾剛說。

據曾剛分析，中小銀行股權拍賣遭冷遇有多方面原因：一是監管門檻提高，監管部門對銀行股東資質審查日趨嚴格，要求股東具備良好的財務狀況和信用記錄，這大幅提高了參與門檻；二是權屬風險復雜，許多拍賣標的涉及復雜的債權債務關系，股權可能存在質押、凍結等限制條件，增加了交易的不確定性；三是投資回報預期不明，中小銀行普遍面臨息差收窄、不良貸款率上升、數字化轉型成本高等壓力，未來盈利能力存疑，投資者難以形成明確的收益預期；四是對流動性存在擔憂，銀行股權交易特別是中小銀行股權交易缺乏活躍的二級市場，投資者擔心“進得去、出不來”。五是區域經濟風險，部分中小銀行深度綁定當地經濟，區域經濟下行直接影響銀行資產質量，增加了投資風險。

蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，中小銀行股權現身阿里等法拍平臺，往往緣于股東陷入債務危機，繼而觸發司法強制處置。整體來看，大多數股權拍賣遭遇冷場。個別銀行股權受到追捧，歷經多輪競價。這反映出市場對不同區域、不同資質中小銀行的估值判斷顯著分化，理性甚至謹慎已成為主流情緒。

薛洪言認為，銀行股權流拍常態化的背后，是多重因素共同作用的結果。“非上市銀行股權流動性較差，投資退出渠道狹窄，使得不少投資者望而卻步。同時，理財資金、產業資本等財務型投資者更傾向于配置上市銀行股、可轉債等標準化金融資產，導致非上市中小銀行股權吸引力進一步下降。此外，部分銀行自身經營狀況一般，資產質量存在不確定性，再加上對股東準入設置了一定門檻，也限制了潛在競買人的范圍。市場對這些銀行的長期盈利能力和資產安全性的擔憂，加劇了觀望情緒。”薛洪言說。

中小銀行競爭格局重塑

中小銀行股權轉讓難題背后，也折射出銀行業市場生態和競爭格局的變化。

曾剛認為，當前中小銀行面臨“上擠下壓”的競爭格局：大型銀行憑借科技優勢向下沉市場滲透，互聯網金融平臺爭奪小微客戶，中小銀行的傳統優勢正在被稀釋。

“當前中小銀行面臨內外交織的競爭壓力。從內部來看，不少銀行存在公司治理不完善、業務模式單一、風險控制能力偏弱、科技投入有限等短板；從外部來看，中小銀行需應對全國性銀行渠道下沉、數字金融加速發展等沖擊。”薛洪言說。

在傳統優勢被稀釋、行業競爭格局發生變化的背景下，中小銀行如何做好生存發展新命題？專家認為，只有多方協同發力，才能構建健康的中小銀行生態系統。

在曾剛看來，中小銀行應立足本土優勢，專注服務縣域經濟、小微企業和“三農”領域，避免與大行正面競爭；加大金融科技投入，通過數字化轉型提升服務效率和風控水平，可考慮與金融科技公司合作；建立現代化的公司治理結構，引入專業化管理團隊，提升決策透明度和執行力。監管部門也應出臺差異化監管政策，為中小銀行創新發展提供更大空間；建立中小銀行股權流轉的規范化機制，提高股權流動性；推動建立中小銀行風險處置和救助機制，增強市場信心。

薛洪言認為，要推動行業生態持續向好，在中小銀行層面，需從三方面著力：一是堅守本地化、差異化定位，做深做實本土市場；二是借助科技賦能，通過合作或共建提升風控和運營效率；三是善用政策支持，拓寬資本補充渠道，融入金融科技共享生態，扭轉“弱規模—高風險—難融資”的負向循環。